O método mais óbvio para mim é mesmo a venda de índice, como o Mineiro disse antes:
cada contrato de indice futuro é igual a pontos x R$0,20
ou seja....48.000 x R$ 0,20 = R$9.600,00 cada contrato
ex.: se sua carteira for de R$ 96.000 x 5 = 480.000...divide pelo indice 48870 = 9,8 contratos...
Só uma ressalva: nesse caso, para se obter um hedge mais próximo da perfeição, é preciso se levar em conta o beta da carteira. Para uma variação de 10% do índice, por exemplo, alguns papéis tendem a se valorizar 15%, outros 5%. Isso determina o beta do papel. Um beta maior que 1 significa uma tendência de oscilação maior que a do índice, um beta menor que 1, o contrário. No final da conta do Mineiro, então, você teoricamente ainda teria que multiplicar os 9,8 contratos pelo beta.
O grande problema nesse caso é que se o hedge for totalmente perfeito, ele protegerá das quedas, mas anulará também os efeitos das altas. O lucro que sobraria para o investidor seria apenas os juros embutidos nos contratos futuros. Portanto, mesmo a matemática avançada não exclui o timing...
Venda coberta como hedge eu acho complicado, protege muito pouco. É uma boa maneira de tirar um rendimento extra, mas como proteção não me parece tão eficiente - principalmente se a queda for aguda e duradoura...
Por todos estes fatores, acho que quebrar a cabeça com hedge é coisa pra fundo de investimentos, que por uma lado tem pouca mobilidade para realocar os recursos e por outro não objetiva rendimentos tão altos, e por isso pode abrir mão de uma parte dos lucros. Para o investidor "ativo", como nós, fico com o Mico. Se acha que o mercado está caro, o melhor hedge é vender uma parte (ou toda) a carteira e depois entrar de novo.
Um comentário:
Grande iggy pOp!
Nunca é tarde para uma reflexão inteligente sobre uma matéria que não se esgota.
A busca pela "perfeição" é ingrata e, muitas vezes, nos leva à frustração por não atingir plenamente os objetivos.
Então temos algumas possibilidades para definirmos uma estratégia ótima (que tb pode não ser a ideal).
Mas com os recursos e as ferramentas que dispomos (sem PUTS), creio que começamos a chegar próximo de uma conclusão. Matematicamente!
Embora, em um mercado tt desestruturado, outras variáveis possam influir diretamente no resultado final e pouco efeito seria notado na montagem de uma defesa que aumente ainda mais os riscos pela exposição com a alavancagem.
Então, a melhor proteção para o lucro seria mesmo colocar ele no bolso! ;-)
O que vale de fato é estimularmos o debate, que serve, acima de tudo, como motivo para mais estudos!
Abs ^v^
Postar um comentário